RusForest: Delårsrapport 1 juli - 30 september 2011

DELÅRSRAPPORT 1 JULI - 30 SEPTEMBER 2011

Resultatet för det tredje kvartalet 2011

· Total omsättning för perioden uppgick till 115,6 miljoner SEK (Q3 2010: 66,6 miljoner SEK);
· Rörelseresultatet före finansieringskostnader för perioden uppgick till -80,5 miljoner SEK (-66,5 miljoner SEK);
· Nettoresultatet för perioden uppgick till -77,5 miljoner SEK (-65,0 miljoner SEK);
· Resultatet per aktie uppgick till -0,80 SEK (-2,92 SEK);
· Likvid medel minskade under perioden med 204,8 miljoner SEK, från 313,4 miljoner SEK den 30 juni 2011 till 105,0 miljoner SEK den 30 september 2011. Minskningen var ett direkt resultat av investeringar i byggnationsarbetet vid sågverket i Bogutjany, inköp av avverknings- och transportutrustning samt den mest intensiva vägbyggnationen hittills vid samtliga enheter. I början av kvartalet genomfördes också slutbetalningen av Adar.

Väsentliga händelser under tredje kvartalet 2011

· Sågverket vid RusForest Magistralnij invigdes i juni 2011. I juli 2011 levererades de första färdiga paketen torkade trävaror från anläggningen;
· RusForest förvärvade ny avverkningsutrustning till flera enheter, inklusive vägbyggnationsutrustning, till ett sammanlagt belopp om 47,7 miljoner SEK. Investeringen i avverkningsutrustning inkluderade tre nya John Deere avverkningsgrupper och 38 järnvägsvagnar för transport av timmer från skogsarrendeområdena till LDK-3 och externa kunder;
· RusForest Magistralnij har erhållit status som prioriterat investeringsprojekt och har tilldelats ett nytt skogsarrende med en AAC om 398.700 m3 med en sänkt arrendeavgift. Arrendeavgiften för de 201.000 m3 som förvärvades vid en auktion i november 2010 sänktes till samma nivå.

Väsentliga händelser efter periodens slut

· Jeppe Strange har utsetts till Chief Operating Officer i RusForest per den 15 november 2011. Han har arbetat i Ryssland i över 15 år, talar flytande ryska och har arbetat inom lantbruk, och framför allt skogsindustrin, under hela sin karriär i Ryssland. Närmast kommer han från en position som verkställande direktör för Russia Baltic Pork Invest som är baserat i Kaliningrad;
· RusForests styrelse har undertecknat ett anbudsbrev till Clean Tech East gällande ett förvärv av samtliga aktier i Clean Tech Easts helägda dotterbolag Eastern Bio Holdings AB (EBH) och B.E.N. Bio Energy Nord Ltd (BEN) - vilka tillsammans utgör Clean Tech Easts affärsområde Biomass Fuels, vars verksamhet består av att tillverka och sälja träpellets. Det föreslagna förvärvet är bland annat villkorat av att en extra bolagsstämma i Clean Tech East, som ska hållas den 9 december 2011, godkänner förvärvet;
· RusForest har registrerat ett nytt dotterbolag, Siberian Cellulose, i Irkutskregionen, vilket ska fungera som en plattform för samarbete med globala massatillverkare som vill etablera sig i Ryssland;
· Obligationslånet om 500 miljoner SEK som emitterades av Bolaget i maj 2011 har noterats för handel på företagsobligationslistan på NASDAQ OMX Stockholm, under kortnamnet RUSF001

VD:s kommentarer
I föregående rapport nämndes att de andra och tredje kvartalen 2011 skulle bli bland de mest investeringsintensiva perioderna i Bolagets historia. Att ha fördubblat skogsarrendena på mindre än ett år är helt klart en stor bedrift, men uppstartsfasen tar längre tid än i andra länder på grund av brist på underleverantörer och dålig infrastruktur

De nyckelpersoner som har anställts under det gångna året bildar en ny mellanledning i de operativa enheterna och planeringsarbetet för kommande perioder förbättrats därmed kontinuerligt. Merparten av investeringarna har hittills gjorts i avverkningsutrustning, nya skogsarrenden, färdigställande av sågverk samt förberedelser för utbyggnad av infrastrukturen. Denna process har mattats av på grund av svagare marknader; men trots att investeringskostnaderna varit högre och genomförandet i många fall tagit längre tid än planerat så rör vi oss i rätt riktning.

Vi är glada att tillkännage att Jeppe Strange, en dansk medborgare född 1953, har utsetts till Chief Operating Officer (COO). I sin roll kommer han att ta hand om större delen av alla operativa frågor samt ansvara för omstruktureringsprogrammen vid befintliga sågverk, införstått att nya projekt i framtiden också kommer att kräva ledningens kapacitet för att kunna genomföras på ett framgångsrikt sätt. Rekryteringsprocessen har pågått en tid och Jeppe Strange är en av få kandidater som fullt ut passar för rollen med sin branschbakgrund, erfarenhet från Ryssland och som också är processinriktad och talar flytande ryska. Jeppe Strange var tidigare verkställande direktör för Russia Baltic Pork Invest, ett företag inom kött- och lantbrukssektorn. Han har också arbetat inom Swedwood.

Idag används över 60 maskiner i utbyggnad av infrastruktur och för kommande säsong planeras betydande arbeten. Kostnaden för bra vägbygge är inte mer än 5 procent av den totala kostnaden för virket som levereras till sågverken och genom att bygga vägar kan vi garantera bättre utnyttjande av avverkningsutrustning, timmerlastbilar och i slutändan naturligtvis sågverken i sig. Om man betraktar andra och tredje kvartalen som de viktigaste perioderna för vägbyggnation finns det också en tydlig plan för hur vägarna ska byggas ut i de skogsarrendeområden som har förvärvats under 2011. Koncernen har byggt mer vägar under de första tre kvartalen 2011, i exempelvis Magistralny, Bogutjany och Ust-Ilimsk, än vad som tillsammans har byggts under de senaste fem åren. Det gör att vi kan känna oss trygga med att betydande ökningar kommer att ske när det gäller såväl avverknings- som sågverksvolymer under de närmaste åren. Vi kan också förlita oss på att förberedelserna som gjorts inför kommande säsonger kommer att leda till färre överraskningar.

Innan RusForest blev ett operativt skogsbolag fick de här frågorna liten uppmärksamhet och det är först nu som vi börjar ligga steget före våra konkurrenter lokalt. Vad gäller sågverken, går kapacitetsökningen långsammare än vad vi först räknade med, trots alla investeringar. Genom att utnyttja skogsarrendena och vägarna bättre kommer vi att kunna öka våra timmerleveranser, och effekterna kommer att bli märkbara även vid sågverken från första kvartalet 2012. Vi känner stor tillförsikt på kvaliteten på de underliggande tillgångarna och är säkra på att vi kommer att nå de uppsatta målen.

För varje kvartal närmar sig Bolaget således en stabil verksamhet. Det är inte bara nya vägar som används, utan även vägar som byggdes förra året används nu en andra säsong. Det är förståeligt att aktieägarna förväntar sig att utvecklingen tar en mer dynamisk vändning, men den kritiska massan att hantera är stor, och små saker som att utbilda personal i hur man använder sågverksutrustning och avverkningsmaskiner är något som tar tid i en rysk verksamhet, vilket sällan är ett hinder i Europa. Den kommande vintern tittar vi närmare på avverkningen och vi har också hittat flera skandinaviska instruktörer och operatörer som kommer att delta i utbildningen av lokal personal. Tjänster som flistransporter och järnvägslastning outsourcas oftast i Europa, vilket är mycket svårare i Ryssland; i synnerhet i de avlägsna områden som RusForest är verksamt i, främst beroende på en låg utvecklingsnivå och på de villkor som dessa tjänster erbjuds till.

De av Koncernens sågverk som vi bedömer kommer att växa inom den närmaste tiden är Magistralnij, Bogutjanskij och det tidigare NTG-sågverket i Shenkursk. Undersökningar pågår också rörande lämplig utrustning för ombyggnad av LDK-3 i Archangelsk där bankfinansiering bör bli tillgänglig under 2012.

För den övergripande strategin är det naturligt att Bolaget utreder alla tänkbara lösningar och diskuterar hur restprodukter kan utnyttjas fullt ut och generera mer intäkter. 65 procent av de avverkade timmervolymerna blir så småningom något annat än exporterade sågade trävaror och både massaved och flis säljs ofta under produktionskostnaden, vilket får en negativ inverkan på Koncernens lönsamhet. Budet som lades på Clean Tech Easts affärsområde Biomass Fuels är ett bra tillfälle att skapa en modern pelletsproduktion som, integrerad med LDK-3:s sågverk, kan öka avkastningen på restprodukterna från Arkhangelsks enheter och därmed ta det första steget i detta strategiska område. Transaktionen kommer inte att ha någon omedelbar inverkan på kassaflödet, eftersom det föreslagna förvärvspriset är lika med de utestående skulderna på de förvärvade CTEH enheterna. Mer information om den här utvecklingen finns i rapportens verksamhetsdel.

Under tredje kvartalet fortsatte förlusterna på grund av låg utnyttjandegrad och uppstartsproblem, framför allt i Magistralnij där vi ursprungligen räknade med att utvecklingen skulle gå snabbare under hösten. Den ökade avverkningen och vägbyggnationerna får ingen direkt inverkan förrän 2012. Intrimningen av utrustningen har fortsatt under det tredje kvartalet och operatörer håller fortfarande på att utbildas istället för att vara ute i full produktion. Uppstartsfasen har varit trög på grund av fel på utrustningen, som stått i lager under två år före installation. En tydlig åtgärdsplan har upprättats för att åstadkomma förbättringar och nödvändiga utbyten. Under fjärde kvartalet 2011 kommer kapaciteten vid sågverket i Magistralnij till slut att öka.

Beträffande Bolagets program för omstrukturering och kostnadsbesparingar var den nödvändiga utrustning som köptes in och finansierades under 2011 det viktigaste inslaget. Uppförandet och finjusteringarna i Boguchany och Magistralny håller på att avslutas. Vid alla enheter pågår förbättringsarbete och personalminskningar, och de mest omfattande personalminskningarna hittills har skett vid Ust-Ilimsk. De pågående personalnedskärningarna fortsätter under 2012. De ovan nämnda investeringarna och ledningsprocesserna kommer tillsammans att hjälpa oss att öka produktiviteten vid sågverken mätt per anställd och minska den administrativa personalen i avverkningsföretagen. Lokala dotterbolag som har förvärvats under det senaste året slås också samman med befintliga bolag för att nå synergier och begränsa hanteringen av flera juridiska enheter inom redovisning och konsolidering.

Den allmänna ekonomiska situationen har utvecklats fortsatt negativt för virkesförbrukningen under hösten. Efterfrågan är starkt knuten till byggnationstakten. Trots få positiva tecken har priserna på sågade trävaror förhoppningsvis åtminstone stabiliserats på de låga nivåer som vi redan har sett. I början av 2011 räknade jag med att priserna på sågade trävaror under 2012 skulle ligga nästan 40 USD högre per kubikmeter än de nivåer som idag tycks vara realistiska. Det, tillsammans med den försenade försäljningen av den ryska grusverksamheten, Russian Gravel Company, tvingar Bolaget att planera och vidta åtgärder för ett betydligt svagare kassaflöde avsett för investeringar under 2012.

De alltför stora förluster som Bolaget genererade under 2011 förväntas minska under första halvåret 2012. I verksamhetsavsnittet finns närmare information om den regionala översikten, men jag vill nämna att Bolagets struktur nu har stabiliserats och att ledningsgruppen är mer eller mindre klar. Fokus kommer att flyttas från att lösa strukturella problem till att förbättra den operativa driften.

Under den senaste tiden har offentliga diskussioner förts om de viktigaste frågorna för den ryska skogsindustrin, särskilt utmaningarna som branschen står inför på lång och medellång sikt. RusForest deltog både i den stora International Forest Forum i september i St. Petersburg och i mindre format tillsammans med vice premiärminister Viktor Zubkov i början av november. Vid det senare mötet höll RusForest en presentation och fick bra stöd för sina idéer med att föra ryskt skogsbruk närmare svenska principer. Under mötet fick företaget också tillfälle att personligen tacka den ryska regeringen för dess stöd med att ge vårt projekt i Magistralny ytterligare skogsarrenden under augusti 2011.

Martin Hermansson
VD, RusForest AB

Kommande information
Bokslutskommuniké 2011, 29 feb 2012 (www.rusforest.com)
Årsredovisning 2011, 19 april 2012 (www.rusforest.com)
Årsstämma, 10 maj 2012

Rapporten i sin helhet bifogas.

Stockholm den 23 november 2011

RusForest AB (publ)
Styrelsen

För ytterligare information vänligen kontakta:
Martin Hermansson, Verkställande direktör, tel. +7 (495) 787 58 72
Vitaly Zhukov, Ekonomichef, tel. +7 (495) 787 5872

Följande dokument kan hämtas från beQuoted
RusForest Delårsrapport Q3 2011 (Svenska).pdf - http://www.bequoted.com/beQPress/download.asp?Id=7297
RusForest Interim Report Q3 2011 (English).pdf - http://www.bequoted.com/beQPress/download.asp?Id=7296

Om RusForest AB (publ)
RusForest är ett skogs- och sågverksbolag verksamt i östra Sibirien samt Archangelskregionen i Ryssland. RusForest förfogar över omkring 3,6 miljoner m3 årliga avverkningsrätter genom långfristiga skogsarrenden och utnyttjar dessa resurser för att tillverka en rad olika sågade trävaror. Östra Sibirien är känt för sin högkvalitativa Angartall och sibiriska lärk medan Archangelskregionen, i nordvästra Ryssland, har ett högkvalitativt gran- och tallbestånd liknande det som återfinns i norra Sverige.

RusForests målsättning är att utvecklas till ett ledande oberoende integrerat skogs- och sågverksbolag i Ryssland med en årlig avverkning om 2,7-2,9 miljoner m3 och en årlig sågproduktion om 800.000-850.000 m3 under de kommande fyra till fem åren.

RusForest erbjuder en unik möjlighet att investera i den ryska skogssektorn: www.rusforest.com RusForest ABs Certified Adviser på First North är E. Öhman J:or Fondkommission AB.